首先，要求有望保持较好的趋势。依据钢联调研，237家样版公司4月日均成交218339吨，创了有统计至今每月*高水平(比次强的去年11月日均交易量还高出8%)。国家统计局发布的数据显示，1季度房地产投资增速达到10.4%的近年新高水准，特别是与15crmo槽钢消费*密切相关的施工面积增速维持了1.5%的增长，新开工面积增速提升了6.8个百分点达到9.7%的新高。基建项目也从南到北都具有动工的气候条件，今年广东梅雨天气延迟，而北方更是有要求增量发生。此外，4月前26天日均发电耗煤增速回暖转正至4.8%，表明工业生产明显改善。4月23日，中央政治局的经济工作会议强调要坚持结构调整与不断扩大要求相结合，自4月25日起下降部分金融企业存款准备金率1个百分点，有益于减轻流通性紧张，保证经济稳中有进的发展态势，有益于平稳15crmo槽钢要求。

　　其次，提供受环保管控增幅有限。以往5月是钢厂鼓足干劲生产的好时节，而今年河北唐山的错峰生产、邯郸的减产及其徐州大规模减产等等，估计下来日均影响钢水产量接近15万吨上下。据我的15crmo槽钢网统计，4月底247家钢厂高炉日均钢水产量同比降21.4万吨。短流程样版公司的产销率和产能利用率分别是72.32%和60.51%，这个数据小幅小于去年11月迄今年1月的高位水准。而随着废钢价格上涨也在一定程度上牵制了其产能利用率的进一步提升。此外，转炉加废料也已处在贴近115公斤的相对高位，提升空间有限。5月，国家相关单位还要协同打开避免地条钢死灰复燃大抽查，听说有10多家企业已被举报，这些企业极有可能要被取缔。据我的15crmo槽钢网统计，4月底样版公司螺纹钢周产量降低10万吨，线缆产量降低4万吨。即便考虑到盈利回暖带来的产出释放提升，及其板材产量回暖，总体增量有限。

　　因而，整个15crmo槽钢库存水平有望持续下降并小于去年同期水准。4月份样版15crmo槽钢总库存下降了573万吨至1916万吨，只比去年同期高出76万吨。特别是钢厂库存，4月底已出现同比减少19%的良好表现，螺纹和线缆同比各自降低20.4%和20.2%。依照前边的分析，5月库存有望持续下降，很可能在中下旬迎来库存同比全面转负，不排除会有部分地区一些规格种类紧缺。去年库存水平支撑了钢价自4月下旬打开了一轮较长时间的反跳。

　　一些共震要素可能对钢价也有支撑。首先是1805的螺纹和热扎期货行情，要走期现回归之路。因为近1个月至今，现货价格震荡上行，因此空头交收数量可能有限，期货行情也有望走高，从而可能会推动螺纹1810合同突破关键压力位3600。其次焦炭价格有望分阶段触底反弹。焦碳综合指数价钱自去年12月下旬至今跌了4个月，下滑达到560元，钢联调查的30家单独焦化样版公司仍处于亏本情况，有传言部分企业就减产保价达成一致。4月底110家钢厂和100家单独焦化企业焦碳库存各自出现16.99和25.19万吨的较大幅度的降低，某些低硫焦碳公司已开始涨价，其他公司有望跟随。这些因素共震有益于平稳钢市。

　　虽然随着政治局会议强调加强预期管理，并传出明确的扩内需及其平稳信贷、股市、债市、汇市、房市的信号，月末又传出资管新规缓冲期延长至2020年，房产税年内不可能实施，扩大引进外资等系列信号。但外部环境风险并未彻底解除，例如中美贸易战，美国十年期国债利率上升至3%的高位水准等，也将在一定程度上对大宗市场的预期组成压力。

　　总之，5月15crmo槽钢市场将于预估与现实中加重博奕，只有基本面的进一步转好甚至超预期，才能提高市场信心，并开启钢价进一步上行的空间，但仍需警惕看空资金在金融体系上的打压可能带来的缩量下跌的波动风险。